Ce ar putea insemna problemele economice ale Chinei pentru SUA

Cresterea tarii a scazut de la ritmul anual obisnuit de 8% la mai mult de 3%. Companiile imobiliare implodeaza dupa un deceniu de supraconstructii. Iar cetatenii Chinei, frustrati de blocajele indelungate cauzate de coronavirus si-au pierdut increderea in guvern.

Daca a doua economie din lume se poticneste atat de rau, ce inseamna asta pentru cea mai mare?

Raspuns scurt: In momentul de fata, implicatiile pentru Statele Unite sunt probabil minore, avand in vedere rolul limitat al Chinei ca client al marfurilor americane si conexiunile minore dintre sistemele financiare ale tarilor.

Intr-o nota publicata joi, Wells Fargo a simulat un scenariu de „aterizare dura” pentru China, in care productia in urmatorii trei ani ar fi cu 12,5% mai mica decat ar atinge ratele de crestere anterioare – similar cu impactul unei scaderi din 1989 pana in 1991. Chiar si in aceste conditii, economia SUA ar reduce doar cu 0,1% din cresterea ajustata la inflatie in 2024 si cu 0,2% in 2025.

Acest lucru s-ar putea schimba, totusi, daca actuala agitatie a Chinei se adanceste intr-un colaps care trage in jos o economie globala care deja incetineste.

„Nu ajuta neaparat lucrurile, dar nu cred ca este un factor major in determinarea perspectivelor in urmatoarele sase luni”, a declarat Neil Shearing, economistul sef la Capital Economics Group, o firma de analiza si consultanta. webinar recent. „Cu exceptia cazului in care perspectivele pentru China devin substantial mai proaste.”

Un potential balsam pentru inflatie, dar o amenintare pentru fabrici.

Cand luam in considerare relatia economica dintre cele doua tari, este important sa recunoastem ca Statele Unite au jucat un anumit rol in problemele Chinei.

Statele Unite au trecut cu mult de un boom al consumului in timpul pandemiei, care a atras importuri in valoare de 536,8 miliarde de dolari din China in 2022. Anul acesta, cu birourile de acasa si terasele pline de mobilier si electronice, americanii isi cheltuiesc banii pe croaziere si Taylor. In schimb bilete rapide. Acest lucru reduce cererea de bunuri din fabricile chineze – care fusese deja slabita de o serie de tarife pe care fostul presedinte Donald J. Trump le-a inceput si administratia Biden le-a mentinut in mare parte.

De ani de zile, liderii Chinei au spus ca vor sa se bazeze mai mult pe gospodariile tarii pentru a stimula cresterea economica. Dar au luat cativa pasi pentru a sustine consumul intern, cum ar fi sustinerea programelor de plasa de siguranta, care ar convinge locuitorii sa cheltuiasca mai multi bani pe care ii economisesc acum in caz de urgenta.

De aceea, unii sunt ingrijorati ca China ar putea recurge din nou la incurajarea exporturilor pentru a stimula cresterea. O astfel de strategie ar putea reusi, deoarece moneda chineza, renminbi, este foarte slaba fata de dolar si este posibil sa evadeti tarifele la majoritatea articolelor prin asamblarea pieselor chinezesti in alte tari, cum ar fi Vietnam si Mexic.

O crestere a exporturilor ar avea efecte compensatorii. Ar putea scadea preturile la bunurile de larg consum, care – impreuna cu scaderea cererii chineze pentru marfuri precum benzina si minereul de fier – ar contribui la scaderea inflatiei in Statele Unite. In acelasi timp, ar putea contracara eforturile de resuscitare a productiei americane, ridicand temperatura politica pe masura ce se apropie alegerile prezidentiale.

„Frica mea este ca o redresare chineza bazata pe export se va confrunta cu o lume care este reticenta sa devina din ce in ce mai dependenta de China pentru manufacturi, iar asta devine o sursa de tensiune”, a declarat Brad Setser, un coleg senior la Consiliul Relatii Externe.

Si cum ramane cu marfurile care circula in sens invers, din Statele Unite in China? Nu este un volum urias – China a reprezentat doar 7,5% din exporturile SUA in 2022. Intreprinderile americane au cautat de multa vreme sa dezvolte in continuare piata chineza, in special pentru produsele agricole precum carnea de porc si orezul, dar succesul a fost dezamagitor. In 2018, administratia Trump a negociat un acord in baza caruia China ar cumpara mai multe miliarde de dolari in produse de la fermierii americani.

Aceste obiective nu au fost niciodata atinse. Odata cu disparitia apetitului in China, s-ar putea sa nu fie niciodata. Asta ar putea insemna scaderea preturilor la alimente la nivel global, dar fermierii ar fi raniti.

„Daca cererea lor de porumb si soia este in crestere, este bine pentru toti cei care produc porumb si soia din intreaga lume”, a spus Roger Cryan, economistul sef la Federatia American Farm Bureau. „Este ceva de care sa fii ingrijorat pe drum.”

Izolatie pentru institutii si investitori americani.

Atat despre dinamica generala a comertului. Dar economia SUA este compusa din milioane de companii cu preocupari deosebite, iar unele ar putea avea mai multe de ce sa-si faca griji pe masura ce economia Chinei se incurca.

Tesla, de exemplu, facuse incursiuni pe piata chineza, dar vanzarile sale acolo au scazut in ultimele luni in fata concurentei dure din partea marcilor locale cu modele mai ieftine. Apple genereaza aproximativ 20% din veniturile sale in China, ceea ce ar putea avea, de asemenea, un impact pe masura ce rezidentii aleg produse mai ieftine.

Bancile americane care fac afaceri la nivel global au observat o incetinire a cresterii; Directorul executiv al Citigroup, Jane Fraser, a declarat la apelul companiei privind veniturile din al doilea trimestru ca China a fost „cea mai mare dezamagire”.

Turistii chinezi varsa, de asemenea, bani in orasele americane atunci cand le viziteaza, ceea ce ar putea face mai putin in viitor. Glenn Fogel, directorul executiv al Booking Holdings – care include site-uri de calatorie precum Booking.com si Priceline – a declarat in apelul sau privind veniturile ca afacerile lor din China au fost anemice.

„Nu ma astept la o revenire in China pentru o perioada de timp, probabil o perioada semnificativa”, a spus domnul Fogel.

Cu toate acestea, este posibil ca aceste efecte sa fie reduse. Chiar daca imaginea economica se intuneca, sistemele bancare americane si chinezesti sunt suficient de separate pentru a izola institutiile si investitorii americani, in afara de putinii care ar fi putut investi in dezvoltatori imobiliari precum Evergrande sau Country Garden.

„Nu exista canale realiste pentru contagiune financiara din China catre SUA”, a spus dr. Setser. In timp ce banca centrala a Chinei poate retine sa cumpere obligatiuni de trezorerie americane, a mentionat el, orice impact asupra pietei in ansamblu ar putea fi limitat. „Nu exista un scenariu real in care China sa perturbe piata obligatiunilor intr-un mod pe care Fed sa nu il poata compensa.”

Dimpotriva, poate exista un avantaj pentru companiile americane daca investitorii chinezi, lipsiti de oportunitati interne, isi muta mai multi bani in Statele Unite. Investitiile directe ale Chinei in activele SUA sunt relativ scazute si s-ar putea confrunta cu noi obstacole, deoarece statele incearca sa ridice bariere in calea achizitiilor chineze de intreprinderi imobiliare si comerciale din SUA. Dar locurile care il intampina ar putea beneficia.

„Avand in vedere ca SUA pare sa se descurce relativ bine, ati putea primi bani in SUA, atat in ​​cautarea unui randament mai mare, cat si in cautarea sigurantei”, a spus Eswar Prasad, profesor de politica comerciala la Universitatea Cornell.

Wild cardul geopoliticii.

In afara de orice deversari financiare si economice directe, merita sa ne gandim daca o China clatinitoare modifica in mod semnificativ dinamica geopolitica si interesele americane.

Washingtonul s-a ingrijorat de mult ca un bloc comercial dominat de China ar putea limita accesul pe piata pentru companiile americane prin stabilirea unor reguli care, de exemplu, contin protectii slabe pentru proprietatea intelectuala. Un astfel de acord comercial a intrat in vigoare la inceputul anului 2022, dupa ce Statele Unite au abandonat eforturile de a forma Parteneriatul Trans-Pacific.

Dar daca China pare mai putin puternica, isi poate pierde atractivitatea intr-o lume in fractura. Tarile care au luat cu nerabdare imprumuturi din China pentru proiecte mari de infrastructura s-ar putea intoarce catre institutii internationale de creditare precum Banca Mondiala, in ciuda cerintelor lor mai stricte.

„Faptul ca economia chineza este vazuta ca fiind intr-o perioada dificila, pe langa o interventie mai agresiva in Asia si in alte parti de catre administratia Biden, asta a schimbat putin echilibrul”, a spus dr. Prasad.

Ar putea starea economica a Chinei sa afecteze disponibilitatea acesteia de a intreprinde orice aventura militara, cum ar fi o invazie a Taiwanului? In timp ce conducerea Partidului Comunist ar putea incerca sa starneasca spiritele patriotice printr-un astfel de atac, Dr. Prasad crede ca o economie subreda ar face de fapt mai putin probabila utilizarea fortei militare, avand in vedere resursele necesare pentru a sustine acest tip de angajament.

Un lucru de retinut: in timp ce China pare sa treaca printr-o perioada dificila, perspectiva este incerta. Exista o dezbatere in cercurile think-tank-ului cu privire la daca structura economica a tarii va fi durabila pe termen lung sau fundamental nesanatoasa.

Heiwai Tang, profesor de economie la HKU Business School din Hong Kong, a spus ca ar fi neintelept sa consideram China urmatoarea Japonie, aflata in pragul stagnarii prelungite.

„Raman optimist ca guvernul este inca foarte agil si ar trebui sa raspunda la o potentiala criza”, a spus dr. Tang. „Ei stiu ce sa faca. Este doar o chestiune de timp inainte ca ei sa ajunga la un fel de consens sa faca ceva.”