Insa, in ultimele saptamani, incetinirea sa economica a alarmat liderii internationali si investitorii care nu mai conteaza pe ea sa fie un bastion impotriva slabiciunii din alte parti. De fapt, pentru prima data in decenii, a doua economie a lumii este ea insasi problema.
Indicele Hang Seng (HSI) din Hong Kong a alunecat vineri pe o piata ursoasa, dupa ce a scazut cu peste 20% fata de varful recent din ianuarie. Saptamana trecuta, yuanul chinezesc a scazut la cel mai scazut nivel din ultimii 16 ani, ceea ce a determinat banca centrala sa faca cea mai mare aparare a monedei inregistrata prin stabilirea unui curs mult mai mare pentru dolar decat valoarea estimata de piata.
Problema este ca, dupa o crestere rapida a activitatii la inceputul acestui an, dupa ridicarea blocajelor de la Covid, cresterea stagneaza. Preturile de consum sunt in scadere, o criza imobiliara se adanceste si exporturile sunt in scadere. Somajul in randul tinerilor a crescut atat de grav incat guvernul a incetat sa mai publice datele.
Pentru a inrautati lucrurile, un important constructor de case si o companie de investitii proeminenta au ratat platile catre investitorii lor in ultimele saptamani, reaprinzand temerile ca deteriorarea continua a pietei imobiliare ar putea duce la riscuri sporite pentru stabilitatea financiara.
Lipsa masurilor hotarate de stimulare a cererii interne si temerile de contagiune au declansat o noua runda de retrogradari ale cresterii, mai multe banci de investitii majore reducandu-si previziunile privind cresterea economica a Chinei la sub 5%.
„Degradam prognoza de crestere reala a PIB-ului Chinei… pe masura ce scaderea proprietatilor s-a adancit, cererea externa s-a slabit si mai mult, iar sprijinul politicii a fost mai putin decat se astepta”, au scris analistii UBS intr-o nota de cercetare de luni.
Cercetatorii de la Nomura, Morgan Stanley si Barclays si-au redus previziunile anterior.
Asta inseamna ca China ar putea rata semnificativ tinta oficiala de crestere de „aproximativ 5,5%”, ceea ce ar fi o jena pentru conducerea chineza sub presedintele Xi Jinping.
Este departe de criza financiara globala din 2008, cand China a lansat cel mai mare pachet de stimulente din lume si a fost prima economie majora care a iesit din criza. Este, de asemenea, o inversare fata de primele zile ale pandemiei, cand China era singura economie dezvoltata majora care a evitat o recesiune. Deci, ce a mers prost?
Necazurile de proprietate
Economia Chinei a fost intr-o stare de stagnare din aprilie, cand avantul de la un inceput puternic al anului s-a estompat. Insa ingrijorarile s-au intensificat in aceasta luna, ca urmare a neindeplinirii obligatiilor din partea Country Garden, candva cel mai mare dezvoltator al tarii in ceea ce priveste vanzarile de proprietati, si Zhongrong Trust, o companie de incredere de top.
Rapoartele conform carora Country Garden nu a platit dobanzile la doua obligatiuni in dolari americani i-au speriat pe investitori si au reaprins amintirile despre Evergrande, ale carei neplata a datoriilor in 2021 au semnalat inceputul crizei imobiliare.
In timp ce Evergrande este inca in curs de restructurare a datoriilor, problemele de la Country Garden au starnit noi ingrijorari cu privire la economia chineza.
Beijingul a lansat o serie de masuri de sustinere pentru a revigora piata imobiliara. Dar chiar si jucatorii mai puternici sunt acum in pragul implicitului, subliniind provocarile cu care se confrunta Beijingul pentru a limita criza.
Intre timp, datoriile la dezvoltatorii imobiliari par sa se fi raspandit la industria trusturilor de investitii de 2,9 trilioane de dolari din tara.
Zhongrong Trust, care gestiona fonduri in valoare de 87 de miliarde de dolari pentru clienti corporativi si persoane bogate, nu a reusit sa ramburseze o serie de produse de investitii catre cel putin patru companii, in valoare de aproximativ 19 milioane de dolari, potrivit declaratiilor companiei de la inceputul acestei luni.
Demonstrantii furiosi chiar au protestat recent in fata biroului companiei de incredere, cerand plati pentru produse cu randament ridicat, potrivit videoclipurilor postate pe retelele sociale chineze vazute de CNN.
„Pierderile ulterioare in sectorul imobiliar risca sa se transforme intr-o instabilitate financiara mai larga”, a declarat Julian Evans-Pritchard, seful departamentului de economie din China la Capital Economics.
„In vreme ce fondurile interne fug din ce in ce mai mult catre siguranta obligatiunilor guvernamentale si a depozitelor bancare, mai multe institutii financiare nebancare s-ar putea confrunta cu probleme de lichiditate”, a adaugat el.
Datoria administratiei publice locale
O alta ingrijorare majora este datoria administratiei publice locale, care a crescut in mare parte din cauza scaderii puternice a veniturilor din vanzarea de terenuri din cauza scaderii proprietatilor, precum si a impactului persistent al costului impunerii blocajelor pandemice.
Stresul fiscal sever observat la nivel local nu numai ca prezinta mari riscuri pentru bancile chineze, dar, de asemenea, stoarce capacitatea guvernului de a stimula cresterea si de a extinde serviciile publice.
Beijingul a dezvaluit pana acum o picatura progresiva constanta de masuri pentru a stimula economia, inclusiv reduceri ale dobanzilor si alte masuri pentru a ajuta piata imobiliara si afacerile de consum.
Dar s-a abtinut de la a face miscari majore. Economistii si analistii au declarat pentru CNN ca China a devenit prea indatorata pentru a pompa economia asa cum a facut-o acum 15 ani, in timpul crizei financiare globale.
Pe atunci, liderii chinezi au lansat un pachet fiscal de patru trilioane de yuani (586 de miliarde de dolari) pentru a minimiza impactul crizei financiare globale. Dar masurile, care s-au concentrat pe proiecte de infrastructura conduse de guvern, au condus si la o expansiune fara precedent a creditului si la o crestere masiva a datoriei publice locale, din care economia inca se lupta sa se redreseze.
„Desi exista, de asemenea, un element ciclic in recesiunea actuala care justifica un stimulent mai mare, factorii de decizie politica par ingrijorati de faptul ca manualul lor de politici traditionale ar duce la o crestere suplimentara a nivelului datoriilor, care ar reveni asupra lor in viitor”, a spus Evans-Pritchard.
Duminica, factorii de decizie de la Beijing au reafirmat ca una dintre prioritatile lor principale a fost limitarea riscurilor sistemice ale datoriilor la nivelul guvernelor locale.
Banca Populara Chineza, autoritatea de reglementare financiara si autoritatea de reglementare a valorilor mobiliare s-au angajat impreuna sa lucreze impreuna pentru a face fata acestei provocari, potrivit unui comunicat al bancii centrale.
Declin demografic
In plus, China se confrunta cu unele provocari pe termen lung, cum ar fi o criza a populatiei si relatii tensionate cu parteneri comerciali cheie precum Statele Unite si Europa.
Rata totala de fertilitate a tarii, numarul mediu de copii pe care o femeie ii va avea de-a lungul vietii, a scazut la un minim record de 1,09 anul trecut de la 1,30 cu doar doi ani inainte, potrivit unui raport recent al statului Jiemian.com, care citeaza un studiu realizat de o unitate a Comisiei Nationale de Sanatate.
Asta inseamna ca rata de fertilitate a Chinei este acum chiar mai mica decat cea a Japoniei, o tara cunoscuta de mult pentru societatea sa imbatranita.
La inceputul acestui an, China a publicat date care au aratat ca populatia sa a inceput sa scada anul trecut pentru prima data in sase decenii.
„Imbatranirea demografica a Chinei prezinta provocari semnificative pentru potentialul sau de crestere economica”, au declarat analistii de la Moody’s Investors Service intr-un raport de cercetare saptamana trecuta.
Scaderea ofertei de forta de munca si cresterea cheltuielilor de sanatate si sociale ar putea duce la un deficit fiscal mai mare si la o povara mai mare a datoriei. O forta de munca mai mica ar putea eroda, de asemenea, economiile interne, ducand la rate mai mari ale dobanzilor si la scaderea investitiilor.
„Cererea de locuinte va scadea pe termen lung”, au adaugat ei.
Demografia, impreuna cu incetinirea migratiei din mediul rural catre zonele urbane si fracturarea geopolitica, sunt „de natura structurala” si in mare masura in afara controlului factorilor de decizie, a spus Evans-Pritchard.
„Imaginea de ansamblu este ca tendinta de crestere a scazut substantial de la inceputul pandemiei si pare sa scada in continuare pe termen mediu”, a spus el.
