Putini in pozitii de putere pe Capitol Hill sau la Casa Alba ar fi putut rata finantele federale scapate de sub control de ani de zile. Chiar si acordul de la inceputul acestui an pentru a pune capat blocajului plafonului datoriilor nu a modificat prea mult faptul ca SUA cheltuieste mai mult decat castiga – si asta nu se va schimba prea curand.
„In opinia lui Fitch, a existat o deteriorare constanta a standardelor de guvernanta in ultimii 20 de ani, inclusiv in chestiuni fiscale si de datorii, in pofida acordului bipartizan din iunie de suspendare a limitei datoriei pana in ianuarie 2025”, a spus Fitch in 1 august. anunt care reduce datoria SUA la AA+ de la AAA. „Confruntarile politice repetate de limitare a datoriei si rezolutiile de ultim moment au erodat increderea in managementul fiscal”, a adaugat Fitch. „In plus, guvernului ii lipseste un cadru fiscal pe termen mediu, spre deosebire de majoritatea colegilor, si are un proces de bugetare complex. Acesti factori, impreuna cu cateva socuri economice, precum si reduceri de taxe si noi initiative de cheltuieli, au contribuit la cresteri succesive ale datoriilor in ultimul deceniu.”
Washingtonul a reactionat cu oprobiul sau obisnuit atunci cand strainii afirma ceea ce este evident. Iar partizanii de ambele parti au tratat retrogradarea cu indignare previzibila.
Casa Alba „nu este puternic de acord” cu decizia lui Fitch, a spus secretarul de presa Karine Jean-Pierre, adaugand ca aceasta contrasteaza puternic cu puterea actuala a economiei.
„Este clar ca extremismul oficialilor republicani – de la majoretele implicite, la subminarea guvernantei si a democratiei, pana la incercarea de a extinde donatiile fiscale de reducere a deficitului pentru cei bogati si corporatii – reprezinta o amenintare continua pentru economia noastra”, a spus Jean-Pierre.
Secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, a declarat: „Decizia lui Fitch este surprinzatoare, avand in vedere puterea economica pe care o vedem in Statele Unite. Nu sunt puternic de acord cu decizia lui Fitch si cred ca este complet nejustificata”.
Miscarea le-a oferit republicanilor, care incearca sa foloseasca „Bidenomics” pe post de campanie, o noua runda de munitie – in special cu sondajele care arata ca majoritatea americanilor se simt inca nelinistiti cu privire la economie si mai ales la inflatie.
Desene animate pe plafonul datoriei
Intr-un sondaj Ipsos publicat luni, 48% dintre cei chestionati au spus ca sunt mai bine. Dar atunci cand sunt intrebati in mod specific despre economie, 64% dintre americani spun ca economia este mai proasta fata de 2020, iar 73% spun ca este mai proasta decat acum cinci ani. Si asta inseamna probleme pentru Joe Biden.
„Oamenii cred ca economia s-a inrautatit si il considera responsabil”, spune Chris Jackson, sondaj si vicepresedinte la Ipsos. „Fie ca este sau nu responsabil, el va fi acuzat pentru asta.”
Intr-adevar, reprezentantul Blaine Luetkemeyer din Missouri a raspuns la retrogradarea Fitch printr-o declaratie in care isi mentiona ingrijorarile cu privire la „istoria evaluarilor subiective” a agentiei de rating, dar a dat vina pe democrati.
„Politica fiscala nesabuita care a provocat inflatia pe care o suferim inca dauneaza, de asemenea, increderii in moneda si trezoreriile noastre”, a spus Luetkemeyer, membru al Comitetului pentru Servicii Financiare a Camerei. „Republicanii Casei au inteles acest adevar, motiv pentru care presedintele [Kevin McCarthy] a facut nenumarate incercari de a incepe un dialog cu Casa Alba cu luni inainte de atingerea limitei datoriei.”
Intre timp, puterile din lumea financiara au spus ca actiunile lui Fitch sunt nedorite si chiar „bizare”.
„Statele Unite se confrunta cu provocari fiscale serioase pe termen lung. Dar decizia de astazi a unei agentii de rating de credit, deoarece economia pare mai puternica decat se astepta, de a retrograda Statele Unite este bizara si inepta”, a scris pe Twitter fostul secretar al Trezoreriei, Larry Summers.
Analistii financiari s-au grabit sa sublinieze ca Trezoreria SUA ramane activul „zbor spre siguranta” de renume global si ca dolarul american este in continuare moneda de rezerva a lumii. Exista putine, daca nu, sanse de nerespectare a obligatiilor sale de catre guvernul SUA.
„Agentia de rating a invocat lipsa de hotarare a ambelor partide politice in a controla deficitul bugetar”, au declarat Jason Pride, seful strategiei de investitii si cercetari, si Michael Reynolds, vicepresedinte al strategiei de investitii la Glenmede. „In cele din urma, Fitch a remarcat perioadele recurente de limitare a plafonului datoriilor, fiecare care risca sa declanseze un default tehnic.”
Atata timp cat SUA continua sa traiasca peste posibilitatile sale, vor fi penalizate de piete, deciziile grele vor trebui in cele din urma luate de politicieni, iar beneficiile platite prin diferitele programe de protectie sociala vor fi in pericol. Este pur si simplu imposibil de spus cand se vor intampla acestea, desi acordurile bugetare existente includ o potentiala reducere cu 20% a platilor de asigurari sociale pana in 2033, daca acel program nu este pus pe o baza financiara mai solida.
Nu este ca si cum problema nu a fost abordata inainte. In 2011, in urma unei dezbateri prelungite asupra datoriei si a cheltuielilor guvernamentale, S&P a retrogradat datoria SUA la AA+ de la AAA anterioara. Ramane la acel nivel.
Nikola Swann, analistul S&P la acea vreme, care a jucat un rol cheie in decizia din 2011, a vorbit recent cu The New York Times despre modul in care ceea ce privea S&P acum 12 ani este inca un factor.
„Slabiciunile pe care le-am semnalat apoi, in comparatie cu tarile AAA, in ceea ce priveste capacitatea Washingtonului de a construi in timp util un consens bipartizan cu privire la chestiuni cheie de politica, in special in ceea ce priveste legea managementului fiscal, doar s-au agravat de atunci”, a spus el.
Degradarea S&P a dus la o vanzari pe bursa de peste 5% si, in timp ce recenta schimbare Fitch a avut si pietele intr-un curent descendent, prejudiciul a fost mai mic de data aceasta. Dar ratele dobanzilor la datoria guvernamentala, in general, sunt mult mai mari acum, ca urmare a campaniei Rezervei Federale de dobanzi mai mari pentru a reduce inflatia.
Si aici se afla frecarea. Majoritatea analistilor pietei de obligatiuni se asteapta ca ratele dobanzilor sa continue la un nivel mai ridicat pentru o perioada de timp, ceea ce inseamna ca fiecare nou dolar de imprumut guvernamental are loc la rate care sunt mai mari decat in urma cu un an sau doi.
De fapt, potrivit Fundatiei Peter G. Peterson, costul deservirii datoriei SUA a crescut cu 35% doar anul trecut, pana la 476 de miliarde de dolari. Biroul de Buget al Congresului estimeaza ca doar costurile cu dobanzile vor depasi 1 trilion de dolari.
SUA nu vor avea probleme in a-si vinde datoria, spune Joan Feldbaum-Vidra, directorul general al grupului de suverani la Kroll Bond Rating Agency. „Problema este ca SUA pot scapa de asta. Dar situatia politica ingreuneaza situatia.”
Intr-o amintire emotionanta a cat de precara este sanatatea fiscala a natiunii, actualizarea lunara a bugetului CBO, publicata marti, spunea: „Cu doar doua luni ramase in anul fiscal, acum am imprumutat 5,3 miliarde de dolari pe zi si am depasit deja toate deficitele de anul trecut.”
„Deficitul din acest an si anul viitor sunt pe cale sa fie cu 50% mai mare decat inainte de pandemie, in ciuda faptului ca pandemia s-a incheiat si economia pare sa creasca intr-un ritm constant”, a mentionat CBO.
Pe masura ce politicienii ambelor partide opresc programele de drepturi, cum ar fi Securitatea Sociala si Medicare, de la reducerile bugetare, iar cheltuielile pentru aparare raman o vaca sacra, spatiul pentru a reduce cheltuielile anuale s-a redus la ceea ce a mai ramas, asa-numitele cheltuieli discretionare non-aparare. Aceasta reprezinta aproximativ 15% din toate cheltuielile, lasand putin loc de dezbatere si compromis.
Unii veterani de la Capitol Hill spun ca exista un alt factor in joc: Congresului ii lipsesc tipurile de parlamentari din ambele partide care au fost candva dispusi sa negocieze peste culoar pentru imbunatatirea tarii. Televiziunea prin cablu si retelele sociale nu au facut decat sa exacerbeze diviziunea partizana care apare zilnic in Washington, unde „laptop-ul lui Hunter Biden” si „extremismul MAGA” fac titluri prea frecvente pe X, fostul Twitter.
„Sunt intristat pentru viitorul pe termen scurt”, spune Bill Hoagland, vicepresedinte senior la Centrul de politici bipartizane si cineva care a petrecut 20 de ani lucrand ca angajat si director pentru Comitetul de buget al Senatului. „Nu vad nimic in mediul actual care se schimba.”
John Lynch, director de investitii la Comerica Wealth Management, a declarat ca retrogradarea Fitch este un „apel de trezire pentru oficialii alesi, deoarece reprezinta o alta critica la adresa credibilitatii guvernului SUA”.
