De la previziuni gresite despre o recesiune iminente pana la erori legate de scaderea preturilor si de ce au crescut in primul rand, anul trecut a fost un an marcat de confuzie economica.
Chiar si Rezerva Federala s-a dezorientat, prezicand o recesiune economica la inceputul anului si apoi smulgand aceasta predictie in timpul verii.
Aceasta bataie de cap i-a enervat pe cativa jucatori importanti din industria financiara, inclusiv CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, care a sunat la Fed pentru ca a oferit indrumari nesigure si ca a gresit 100 la suta.
„Bancile centrale in urma cu 18 luni au gresit 100%. Poate ca ar trebui sa existe umilinta in ceea ce priveste previziunile financiare”, a spus el in timpul unui eveniment in Arabia Saudita in octombrie.
Iata o privire in urma asupra unora dintre cele mai mari conceptii gresite despre economia anului.
Cresterea ratelor dobanzilor va provoca cu siguranta o recesiune
Exista o certitudine virtuala in randul economistilor la sfarsitul anului trecut ca in 2023 va fi o recesiune. Dezbaterea a fost daca acea recesiune va fi de scurta durata si relativ superficiala sau lunga si grava, ceea ce atrage dupa sine o crestere majora a somajului.
„Recesiunea pe care o anticipam acum de noua luni se apropie”, au scris analistii Deutsche Bank Peter Hooper si David Folkerts-Landau in noiembrie anul trecut. „Asteptarile noastre pentru o recesiune in SUA pana la jumatatea anului 2023 s-au intarit.”
Aceasta prognoza incorecta s-a bazat pe ipoteza ca cresterea ratelor dobanzilor ar incetini in mod direct economia, strangand pietele si provocand concedierea lucratorilor.
„Recesiunile economice, impreuna cu inasprirea monetara agresiva si socurile geopolitice si ale marfurilor care le induc vor fi temporar dureroase pe pietele financiare si emergente. Vedem ca pietele de valori majore scad cu 25% de la nivelurile oarecum peste cele de astazi, atunci cand recesiunea SUA se loveste, dar apoi se recupereaza complet pana la sfarsitul anului 2023, presupunand ca recesiunea dureaza doar cateva trimestre”, au scris Folkerts-Landau si Hooper.
Cel mai mare nivel al Dow Jones Industrial Average dintre principalele actiuni din SUA a pierdut din noiembrie 2022, a fost de aproximativ 7% in martie a acestui an. Dow-ul a crescut de atunci cu 9,5% peste acest nivel, stabilind cateva noi recorduri luna aceasta, iar somajul a ramas sub 4%.
Somajul trebuie sa creasca pentru ca inflatia sa scada
Economistii au corelat de mult inflatia si somajul, in parte, deoarece costurile angajarii reprezinta cea mai mare parte a cheltuielilor generale platite de companii. In al treilea trimestru al acestui an, compensarea angajatilor a fost de aproximativ 58 la suta din preturile reale, costurile de intrare au fost de aproximativ 26 la suta, iar profiturile au fost de aproximativ 16 la suta.
Pentru a opri cresterea preturilor, multi economisti au considerat ca Fed trebuie sa aplice salariile lucratorilor cu dobanzi mai mari. Apoi cererea consumatorilor si costurile generale ar scadea si preturile odata cu acestea. Sau asa spunea gandirea conventionala.
„Nivelurile persistente ale inflatiei sugereaza necesitatea unei activitati economice reduse pentru a reduce inflatia la 2%… Acest lucru ar provoca pierderi de locuri de munca, pe care ne asteptam sa le vedem pe baza previziunilor Fed”, a scris Michael Weisz, presedintele firmei de investitii Yieldstreet, intr-un analiza la sfarsitul anului trecut.
Inflatia totala masurata in indicele preturilor de consum (IPC) a scazut de la o crestere anuala de 6,3% in ianuarie, fata de nivelul maxim al anului trecut de aproape 9%, la doar 3,1% in noiembrie.
Indicele de pret al cheltuielilor personale de consum (PCE), o masura diferita a inflatiei preferata de Fed, a scazut de la o crestere anuala de 5,5% in ianuarie la doar 2,6% in noiembrie – aproape de tinta de 2% a Fed.
Scaderea brusca a inflatiei a venit pe masura ce rata somajului abia s-a mutat. De cand inflatia a atins varful de 9% in iunie anul trecut, somajul s-a mentinut intre 3,4 si 3,9% – foarte departe de intervalele de 6, 7 si chiar 10% prezise de economisti vara trecuta.
Salariile nu cresc pentru cei mai prost platiti
Pe fondul atat de mare ingrijorare cu privire la amploarea si traiectoria inflatiei, castigurile medii pe ora pentru toti lucratorii din SUA au tinut de fapt pasul cu cresterea preturilor de cand a inceput pandemia in martie 2020.
De fapt, castigurile au crescut cu 19,4% din februarie 2020, depasind usor cresterea IPC de 18,8% in aceeasi perioada. Lucratorii cu salarii mai mici au inregistrat o pondere mai mare a acestor castiguri, contribuind la o scadere a inegalitatii veniturilor in SUA.
Pentru lucratorii din productie si fara supraveghere, care reprezinta majoritatea fortei de munca din SUA, salariile lor au crescut cu 21,9% de chiar inainte de pandemie, cu peste 3 puncte procentuale mai mult decat cresterea IPC.
Personalul din industria ospitalitatii si agrementului, care sunt unele dintre persoanele cel mai prost platite din economie, si-au vazut salariile crescand cu 27% in aceeasi perioada.
„Pandemia … [a redus] puterea de piata a angajatorului si [a stimulat] cresterea relativa rapida a salariilor in randul tinerilor lucratori din afara universitatilor, care au trecut in mod disproportionat de la locuri de munca mai putin platite la locuri de munca mai bine platite si potential mai productive”, cercetatorii de la Massachusetts Institute of Technology si Universitatea din Massachusetts Amherst gasita la inceputul acestui an.
Pietele in crestere, somajul scazut ii vor face pe oameni sa se simta bine
In ciuda datelor solide de performanta economica si a multor capacitati de vanzari din partea administratiei Biden, americanii au fost inca posomorati in privinta economiei – o deconectare lamentata si nedumerita de multi comentatori financiari.
Un sondaj din decembrie realizat de Bankrate a constatat ca majoritatea americanilor cred ca economia se confrunta in prezent cu o scadere, majoritatea celor care castiga sub 50.000 de dolari anual, iar cei care castiga mai mult de 100.000 de dolari pe an spunand ca simt ca economia SUA este intr-o recesiune.
Aceasta intuneric s-a tradus in sondaje slabe de opinie publica pentru presedintele Biden. Un sondaj din noiembrie de la Gallup a constatat ca doar 32 la suta dintre americani au aprobat modul de gestionare a economiei.
Dar sentimentul s-ar putea schimba intr-un mod major. Cel mai recent studiu din Michigan asupra sentimentului consumatorilor a constatat o imbunatatire majora a dispozitiei economice in diferite categorii, inversand tendinta descendenta de patru luni.
„Aceste tendinte sunt inradacinate in imbunatatiri substantiale ale modului in care consumatorii vad traiectoria inflatiei”, au scris sondatorii de la Universitatea din Michigan. „Toate cele cinci componente ale indicelui au crescut in aceasta luna, ceea ce a avut loc doar in 10% din citiri din 1978. Conditiile de afaceri asteptate au crescut cu peste 25% atat pe termen scurt, cat si pe termen lung.”
Inflatia a avut o singura origine, clara
Democratii si economistii liberali au sustinut ca inflatia din ultimul an a fost cauzata in primul rand de intreruperi de pe partea ofertei, in timp ce republicanii si economistii conservatori au pus inflatia pe seama cererii mai mari, stimulata de trilioane de dolari in stimulente pandemice.
Alti economisti au spus ca vina ar trebui sa cada in principal pe corporatiile care au profitat de oportunitatea ca consumatorii sa fie plini de numerar pentru a-si creste preturile si a-si creste marjele de profit.
Efectul razboiului din Ucraina asupra preturilor la energie si alte variante ale coronavirusului care a extins pandemia in 2021 au fost, de asemenea, considerate vinovate.
De fapt, toti acesti factori au contribuit in diferite grade la inflatia care a declansat la nivel international incepand cu 2021 si a durat pana in acest an. Sustinerea oricarei cauze in calitate de singur faptuitor ignora dinamica dintre guverne si sectorul privat care stau la baza economiei si a sistemului international de preturi.
„Inflatia scade in ritmuri diferite in diferite tari, datorita structurilor lor economice”, au scris economistii Natiunilor Unite in raportul lor de comert si dezvoltare din 2023.
„Pe masura ce costul inputurilor cheie se accelereaza, mai multe circumstante permit firmelor sa obtina profituri mai mari prin stabilirea preturilor lor urmand tendinta generala de crestere, chiar daca bunurile au fost produse cand inputurile erau mai ieftine”, au scris ei. „Politica monetara nu trebuie folosita ca unic instrument de politica pentru a atenua presiunile inflationiste. Intrucat problemele din partea ofertei inca neabordate, este nevoie de un mix de politici pentru a atinge sustenabilitatea financiara.”
